TNO Capital: «"Справедливая" стоимость компании "Обувь России" составляет 4,2 млрд рублей
Подписаться на раздел«"Обувь России" заявила об амбициозных планах по развитию в регионах, и в качестве примера успеха сославшись на ритейлера "Магнит"», — отмечает управляющий активами TNO Capital Александра Лозовая.
Определенная логика в этом есть, отмечает эксперт: по пирамиде Маслоу, человека надо сначала накормить, а потом одеть-обуть. «Магнит» добился выдающихся успехов в реализации продуктов питания в России, добившись «золотого сочетания» цены и качества обслуживания. Вероятно, «Обувь России» стремится достичь аналогичных успехов на рынке обуви и аксессуаров.
Компания управляет сетью магазинов под тремя брендами. Наиболее многочисленны точки продаж Вестфалика (200 магазинов), реализующих обувь, сумки, аксессуары и средства по уходу. Вестфалика работает в среднем ценовом сегменте — на сайте компании приводится в пример средняя стоимость женских сапог — 5,5–6,0 тыс. руб. Следом идет сеть «Пешеход», которая позиционируется как сток-центр Вестфалики и составляет 18 торговых точек. И наконец Emilia Estra, реализующая сумки и аксессуары.
Выручка компании по МСФО по итогам 2013 г.: 4,54 млрд руб. (+36% г/г), EBITDA: 0,9 млрд руб. (+70% г/г), чистая прибыль: 0,524 млрд руб (+32% г/г). Долговая нагрузка — 2,7 EBITDA на конец 2013 г.
«Исходя из этих цифр и среднего P/E российского фондового рынка, моя оценка текущей "справедливой" стоимости компании составляет 4,2 млрд рублей, — говорит эксперт. — Это гораздо ниже, чем та цена, по которой компания планирует размещаться — 7 млрд рублей. Однако в такой цене заложены ожидания высоких темпов роста бизнеса в среднесрочной перспективе. Так, в 2014 году компания планирует увеличить выручку до до 7,2-7,5 млрд руб., то есть на 59-65% к текущему году. В этом случае заявленная цена представляется и "справедливой" и инвестиционно привлекательной».
Определенная логика в этом есть, отмечает эксперт: по пирамиде Маслоу, человека надо сначала накормить, а потом одеть-обуть. «Магнит» добился выдающихся успехов в реализации продуктов питания в России, добившись «золотого сочетания» цены и качества обслуживания. Вероятно, «Обувь России» стремится достичь аналогичных успехов на рынке обуви и аксессуаров.
Компания управляет сетью магазинов под тремя брендами. Наиболее многочисленны точки продаж Вестфалика (200 магазинов), реализующих обувь, сумки, аксессуары и средства по уходу. Вестфалика работает в среднем ценовом сегменте — на сайте компании приводится в пример средняя стоимость женских сапог — 5,5–6,0 тыс. руб. Следом идет сеть «Пешеход», которая позиционируется как сток-центр Вестфалики и составляет 18 торговых точек. И наконец Emilia Estra, реализующая сумки и аксессуары.
Выручка компании по МСФО по итогам 2013 г.: 4,54 млрд руб. (+36% г/г), EBITDA: 0,9 млрд руб. (+70% г/г), чистая прибыль: 0,524 млрд руб (+32% г/г). Долговая нагрузка — 2,7 EBITDA на конец 2013 г.
«Исходя из этих цифр и среднего P/E российского фондового рынка, моя оценка текущей "справедливой" стоимости компании составляет 4,2 млрд рублей, — говорит эксперт. — Это гораздо ниже, чем та цена, по которой компания планирует размещаться — 7 млрд рублей. Однако в такой цене заложены ожидания высоких темпов роста бизнеса в среднесрочной перспективе. Так, в 2014 году компания планирует увеличить выручку до до 7,2-7,5 млрд руб., то есть на 59-65% к текущему году. В этом случае заявленная цена представляется и "справедливой" и инвестиционно привлекательной».
| Источник: | РИА Мода |
| Учетная запись: | LeProm.ru |
| Дата: | 05.11.13 |
Ещё статьи
|
|
